In questo numero, Francesco Carla' ci racconta
perche' investire con gli ETF ed avere una strategia
Global, multisettoriale e multigeografica, ha aiutato
il nostro portafoglio ad avere questi buoni risultati.

- Ecco cosa state per leggere:

1 Investire Intelligente oggi: Investire Globale con gli ETF
2 Il PortafoglioIntelligente
3 Commento al PortafoglioIntelligente
4 Pillole per il risparmio e per gli investimenti: le obbligazioni (3)

---------------------------------------------------------------

1 Investire Intelligente oggi: Investire Globale con gli ETF
di Francesco Carla'

"Gli abbonati della prima ora se ne ricorderanno bene.
Quando e' nato questo Premium gli obiettivi
erano molto chiari ed erano due:

1 Creare una guida agli investimenti con i nostri ingredienti
irrinunciabili: la semplicita' del linguaggio, la
precisione nei numeri e nelle indicazioni, l'indipendenza
nei giudizi e nelle valutazioni;

2 Usare, per primi in Italia, gli allora nascenti ETF
(gli Exchange Traded Funds, i fondi quotati nelle borse)
per aiutare anche gli investitori meno esperti a creare
il loro portafoglio azionario Multisettoriale,
Multigeografico e Globale.

Ma vediamo insieme, due anni e 55 numeri dopo, qual e'
stata la strategia e come sono andate le cose.

Il Portafoglio modello di InvestitoreIntelligente ETF & Global,
e' stato progettato, e via via sviluppato con gli Alert che
voi abbonati avete ricevuto in questi anni, con tre idee in
mente che sono diventate la nostra strategia:

1 Usare azioni ed ETF per sfruttare tutte le opportunita'
Globali di crescita che si presentano in giro per il mondo;

2 Usare azioni ed ETF per cogliere le opportunita' senza
nessuna difficolta', anche per l'Investitore nuovo o pigro;

3 Usare azioni ed ETF per dare ai nostri investimenti
crescita, ma anche equilibrio Settoriale e flessibilita Globale.

Ultima cosa: evitare troppi movimenti scomposti e costosi
in termini di tempo e commissioni. Insomma in coerenza con
tutto quello che ho scritto e detto in questi anni.


Ecco in dettaglio il PortafoglioIntelligente e i suoi risultati.

Settori presenti:

1 Energia: ENI, VLO & XLE;
2 Salute: HUMANA;
3 Indici: IVV (S&P 500) QQQQ (Nasdaq)
4 Cina: FXI;
5 Obbligazioni: TLT
6 Auto: BMW VZ (XETRA:BMW3.DE)
7 Valute: FXE
8 Small caps: MIDD & Emak
9 Materiali preziosi: GLD


L'energia e' il settore che ha dato le maggiori
soddisfazioni in questi due anni:

Valero Energy (nyse-vlo) e' il leader assoluto: +151%;
Energy Select SPDR (amex-xle) ETF energetico: +58%;
ENI, il gigante petrolifero italiano e globale: +31%.

Da questi risultati si possono dedurre due cose:

1 In un trend di grande successo, negli ultimi due anni,
e' evidente la prevalenza di chi e' stato specializzato
sulla raffinazione (VLO), rispetto ai pur ottimi risultati
dell'ETF e del gigante generalisti;

2 Mescolare un ETF e due azioni, ha permesso di portare
a casa la forza della crescita energetica, i dividendi
di ENI, VLO e dei componenti l'ETF, e di avere anche
un equilibrio maggiore di quello offerto dai singoli elementi.


Un altro settore che sta andando fortissimo e' la Sanita'.
Humana (nyse-hum), un'azienda della sanita' americana,
e' a +98% e potrebbe essere presto raggiunto da altri
strumenti d'investimento nello stesso settore globale.


Gli ETF legati agli indici di Borsa hanno portato
a casa la crescita dei listini di questi due anni:

ISHARE S&P 500 INDX (AMEX:IVV) +24%;
NASDAQ 100 Trust Shares (NASDAQ-QQQQ) +11%.

Investire sugli indici con gli ETF e' semplice ed efficace.


Molto bene e' andata agli InvestitoriIntelligenti
anche con il trend dello sviluppo cinese:

L'ETF iShares FTSE/Xinhua China 25 Index (nyse-fxi) ha
restituito, in circa due anni, il 63% di profitto.
E ci e' riuscito investendo il 90% del patrimonio in
societa' cinesi quotate nelle Borse occidentali.

Il che, ovviamente, ha aggiunto sicurezza ed equilibrio.


Bene e' andata anche con l'ETF:
iShares Lehman 20+ Year Treas Bond (AMEX-TLT),
un fondo quotato a Wall Street (American Exchange,
per tutti AMEX) che e' rimasto stabile in questi
due anni come valore del titolo. Ma ha portato
a casa cedole molto buone con i tassi americani
che erano, e sono, piu' ricchi di quelli europei.


Difficilmente poteva andare meglio anche la
nostra incursione nel settore automobilistico.

Le azioni BMW che abbiamo in portafoglio
BMW VZ (XETRA:BMW3.DE), hanno reso il +79%
evidenziando l'efficienza e il successo del
produttore tedesco in questi due anni, in
mezzo alle macerie globali del settore.


Buoni risultati anche per l'ETF tutto d'oro
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE:GLD), inserito in
portafoglio praticamente appena introdotto sul
mercato, ha beneficiato delle tensioni sull'
inflazione Globale e ha portato un profitto
del +42%, in assai meno di due anni.

Benissimo anche le azioni di Middleby (nasd-midd)
+55%, una multinazionale americana che e' leader
nei forni per i fast food. Un altro modo per
investire nello sviluppo cinese visto che e'
proprio in quel Paese che il tasso di crescita
dei vari Burger King e Mc Donald's, clienti di
Middleby, e' piu' sostenuto.

Un'altra small cap che e' presente da tanto nel
portafoglio di InvestitoreIntelligente ETF & Global
e' Emak, quotata a Piazza Affari a Milano. E' l'unico
titolo leggermente in rosso (-5%), ma il bilancio
torna ampiamente in attivo considerando che in
questi due anni ha pagato regolari e lauti dividendi.

Come dicevo precedentemente, MIDD e EMAK sono state
inserite per la loro taglia di Small Caps, piccole
aziende a bassa capitalizzazione, e per la loro natura
globale.


Ultimo arrivato, Euro Currency Trust (NYSE-FXE),
l'ETF che sale se il dollaro scende e che quindi
stabilizza anche un po' il rischio cambio.

Che comunque e' presidiato anche dalla possibilita'
di usare ETF analoghi a quelli che abbiamo in portafoglio,
ma in valuta europea.


Insomma: risultati lusinghieri e strategia precisa.


La ripeto perche' nei prossimi due anni non cambiera',
nel metodo, anche se potrebbe ovviamente cambiare nella
composizione:


1 Usare azioni ed ETF per sfruttare tutte le opportunita'
Globali di crescita che si presentano in giro per il mondo;

2 Usare azioni ed ETF per cogliere le opportunita' senza
nessuna difficolta', anche per l'Investitore nuovo o pigro;

3 Usare azioni ed ETF per dare ai nostri investimenti
crescita, ma anche equilibrio Settoriale e flessibilita Globale.

4 Evitare troppi movimenti scomposti e costosi
in termini di tempo e commissioni.


Queste sono le ragioni del successo di InvestitoreIntelligente
ETF & Global. Grazie a tutti voi.


A presto, Vs. Francesco Carla'."

2 Il PortafoglioIntelligente

Ecco il portafoglio di InvInt aggiornato:

ENI(MI-ENI) +31%
VALERO ENERGY(NYSE-VLO) +151%
NASDAQ 100 TRUST(NASDAQ-QQQQ) +11%
THE ENERGY SPDR(AMEX-XLE) +58%
ISHARES S&P 500(AMEX-IVV) +24%
ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) +0%
ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +63%
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +42%
HUMANA INC (NYSE-HUM) +98%
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +79%
MIDDLEBY CORP (NASDAQ-MIDD) +54%
EMAK (MI-EM) - 5%
EURO CURRENCY TRUST (NYSE-FXE) +0%

Nel portafoglio ci sono alcuni Etf.

Per avere informazioni sugli Etf,
cioe' sui fondi trattati in borsa
come fossero azioni, si vedano i primi due
numeri di InvestitoreIntelligente, nell'
archivio esclusivo riservato agli abbonati.

E' importante ricordare che questi ETF sono americani
e quindi si comprano in dollari, esponendo al
rischio del cambio con l'euro. E si tratta di ETF quotati
in Usa, quindi sono i cosiddetti 'non armonizzati',
soggetti ad un trattamento fiscale specifico per il
quale e' bene che contattiate il vostro commercialista.

I due Etf che simulano l'indice Nasdaq 100
(nasd-QQQQ) e l'indice S&P 500 (amex-IVV) esistono
anche in versione italiana e quindi espressi in euro.

Chi fosse interessato puo' verificare condizioni
e commissioni andando qui sul sito di BorsaItaliana,
dove ci sono anche altri Etf:
http://www.borsaitalia.it/bitApp/quotes.bit?target=MtfHome&lang=it

---------------------------------------------------------------

3 Commento al PortafoglioIntelligente
di Wolfgang Cecchin

Il portafoglio si presenta con
molti titoli sostanzialmente invariati
rispetto al numero precedente di
InvestitoreIntelligente ETF & Global.

In parte valgono quindi le medesime
considerazioni della scorsa edizione:

- indici alti: e alte sono le performances
degli ETF che riproducono l'andamento
degli indici: IVV e QQQQ;

- petrolio in calo: e quindi i titoli energetici
(VLO, XLE, ENI) sono sempre lontani dai
massimi, ma sostanzialmente stabili: è sempre valido
quindi il discorso della possibilità di accumulare
su questi titoli, se si opera con disciplina e
metodo;

- andamento dell'economia cinese ai massimi
storici: e ai massimi è l' "ETF cinese" FXI;

- cambio euro/dollaro stabile a 1,27: e per
questo l'ETF FXE, che riproduce l'andamento
della valuta, è sostanzialmente fermo;

Tuttavia vale la pena soffermarsi su tre titoli
che presentano delle variazioni significative
o dei motivi di interesse rispetto a quindici giorni fa.

Si tratta di HUM, VLO, BMW.

Come sapete, l'approccio di FinanzaWorld consiste
nel pensare lo strumento azionario come investimento
in una parte di proprietà dell'azienda.

Una parte del business.

Un InvestitoreIntelligente non "gioca" mai in borsa,
ma "investe in azioni". L'approccio è diverso, ed è quello
dell'imprenditore contrapposto a quello dello speculatore:
un titolo entra nel portafoglio di InvInt dopo l'attenta
analisi dei bilanci e dei dati finanziari.

Quando un'azienda annuncia la trimestrale,
ci indica quindi dati importanti (ma che danno pur sempre
un'indicazione a breve) sull'andamento degli ultimi tre mesi
(il business sottostante potrebbe quindi essere in salute,
nonostante un trimestre in ribasso).

E' un po' quello che è successo a Humana, che il 30 ottobre
ha annunciato entrate nette per 159,2 milioni, ovvero di
95 centesimi ad azione, in crescita rispetto ai 46,8 milioni
(o 28 centesimi per azione) dello stesso periodo nello scorso
anno, in cui Humana aveva anche dovuto sostenere i costi
legati alle cause legali collegate all'uragano Katrina.

Le vendite di questo trimestre sono state di 5,65 miliardi
di dollari, contro i 3,82 dello scorso anno.

Humana, insomma, ha fatto molto meglio dello scorso anno.

Ma, Wall Street si aspettava profitti netti pari a 97
centesimi ad azione e vendite per 5,9 miliardi, e dunque
il titolo è stato punito. Si passa da:
HUMANA INC (NYSE-HUM) +118%
dello scorso numero di InvInt a:
HUMANA INC (NYSE-HUM) +98%
di questo numero.

Si tratta pur sempre di +100% e quindi un InvestitoreIntelligente
avrebbe fatto comunque un ottimo investimento.

Come vediamo il buon o cattivo andamento
della trimestrale influenza le performances dei nostri
titoli in portafoglio.

BMW, come dicevamo nello scorso numero di InvInt,
ha confermato record di vendite per il mese di settembre:
https://www.finanzaworld.it/content/read/6042/investitoreintelligente-etf-global-54
Il 2006 sarà inoltre probabilmente il miglior anno nella storia
dell'azienda. Tuttavia BMW aveva già annunciato l'andamento
straordinario e il mercato lo aveva già scontato:
il titolo continua quindi a rimanere abbastanza stabile.

Un'altra azienda che ha riportato sull'andamento del
trimestre è Valero. VLO riferisce di avere utili
per 1.5 miliardi di dollari, ovvero $2.42 ad azione, paragonati ai
$1.3 milardi ($2.19 ad azione) del terzo trimestre 2005.

Gli analisti avevano stimato $2.30 ad azione e dunque
Valero ha battuto le attese. Infatti nelle ultima settimana
il prezzo del titolo è stato abbastanza stabile, nonostante
i chiari di luna del petrolio.

Ma vediamo quali sono i migliori e peggiori del 2006.

Il miglior titolo da inizio gennaio 2006 e':

ISHRES FTSE CHNA(NYSE-FXI) +40%
Seguono:
BAY MOT WERKE VZ (XETRA-BMWG_p.DE) +34%
e:
STREETTRACKS GOLD TR (NYSE-GLD) +20%

Il peggior titolo è:
ISHRS TRS BD20+(AMEX-TLT) -2%
TLT è di poco in negative, ma come sappiamo dà dividendi.

A rileggerci tra quindici giorni con gli aggiornamenti
sui titoli del PortafoglioIntelligente.

---------------------------------------------------------------

4 Pillole per il risparmio e per gli investimenti: le obbligazioni (3)

E' partito FW Obbligazioni & Euro, il nuovo servizio di FinanzaWorld,
che si occupa del mondo obbligazionario:
https://www.finanzaworld.it/content/test/3992/fw-obbligazioni-italia-euro

Cogliamo l'occasione per riproporvi un approfondimento "classico"
di InvInt sul mondo obbligazionario. Buona lettura.


Dopo aver visto nei precedenti numeri di InvestitoreIntelligente che cosa
sono le obbligazioni, vediamo ora quali tipologie sono presenti sul
mercato.

Bisogna distinguere innanzitutto in:
- obbligazioni corporate (di societa')
- obbligazioni bancarie
- titoli di stato

Questi ultimi non si possono definire esattamente "obbligazioni",
ma sono a tutti gli effetti dei titoli di debito emessi dagli stati per
finanziare il debito pubblico.

Generalmente ogni stato emette vari tipi di titoli, diversificati
a seconda della durata e dal tipo di cedola rilasciata.
Vediamo una carrellata delle obbligazioni dei vari paesi.

TITOLI DI STATO ITALIANI

I principali titoli di stati italiano sono:

BOT - Buoni Ordinari del Tesoro: sono titoli privi di cedole con durata
non superiore a un anno; il rendimento e' dato dallo scarto tra il prezzo di
acquisto e il prezzo di vendita

CTZ - Certificati del Tesoro Zero Coupon: sono titoli a 24 mesi privi di
cedole

BTP - Buoni del Tesoro Poliennali: sono titoli caratterizzati da cedole
fisse semestrali. Hanno durata di 3, 5, 10, 15 e 30 anni.

BTPi - Buoni del Tesoro Poliennali: indicizzati all'Inflazione Europea:
sono titoli con durata a 5 e 10 anni. In questo caso, sia il capitale
rimborsato a scadenza, sia le cedole semestrali sono rivalutati in base
all'andamento dell'inflazione europea, misurato dall'Indice Armonizzato
dei Prezzi al Consumo nell'area dell'euro (IAPC) con esclusione del tabacco.

CCT - Certificati di Credito del Tesoro: hanno una durata di 7 anni e
cedole variabili semestrali, legate al rendimento dei BOT a 6 mesi piu' maggiorazione

Maggiori informazioni si possono trovare sul sito del Dipartimento del
Tesoro, dove si possono consultare anche le schede dettagliate:
www.dt.tesoro.it/Aree-Docum/Debito-Pub/Titoli-di-/index.htm

I titoli di Stato si possono acquistare in asta, cioe' al momento
dell'emissione, oppure successivamente sul MOT
(Mercato telematico delle Obbligazioni e Titoli di Stato):
www.borsaitalia.it/servlet/MOTController?target=MOTHome
il "mercato secondario" gestito da Borsa Italiana.

TITOLI DI STATO ESTERI

Per investire in titoli di stato USA bisogna sempre far attenzione
al cambio, perche' la valuta di negoziazione e' il dollaro,
dunque nel calcolare il rendimento di un'obbligazione bisogna
tener conto anche del "rischio cambio".

I titoli di stato emessi dal tesoro americano
sono principalmente di quattro tipi:

- I Treasury Bills (T-Bills), hanno scadenza molto breve
con durata di 13, 26, o al massimo 52 settimane

- I Treasury Notes (T-Notes) possono avere scadenza
a 2, 5 o 10 anni

- I Treasury Bonds (T-Bonds) vengono emessi con scadenza
trentennale

- Esiste poi un altro tipo di titoli di stato denominati
Inflation-Indexed Notes, con durata decennale, che danno
un rendimento ancorato all'inflazione

Molte informazioni sui titoli di stato americano si possono trovare
nell'apposita sezione di Yahoo! Finance:
bonds.yahoo.com/

Nell'area Euro, invece sono da segnalare i titoli della Germania:
gli SCHATZ (a 2 anni), i BOBL (a 5 anni) i BUND (a 10 anni),

Anche per la Francia abbiamo titoli a breve termine
(i BTF della durata inferiore alle 52 settimane), medio termine
(i BTAN del governo francese emessi a 2 o 5 anni) e a lungo
termine (gli OAT da 7 a 30 anni).

Danno poi cedole piu' elevate i titoli di stato dei mercati emergenti,
tuttavia in questo caso e' opportuno fare attenzione al "rating" del paese
in questione e quindi al rischio che l'emittente non sia in grado di
rimborsare il debito.

Hanno invece un rating alto (AAA) e conseguentemente una cedola
piuttosto bassa le obbligazioni rilasciate da enti sovranazionali
(come la European Investment Bank - BEI - o la Banca Mondiale)
e da importanti istituzioni (come Freddie Mac e Fannie Mae:
gli enti che si occupano di ipoteche e mutui degli americani).

Nel prossimo numero di InvestitoreIntelligente vedremo come calcolare
il rendimento di un'obbligazione.

---------------------------------------------------------------

Ulteriori risorse:

- Il Metodo di gestione del portafoglio
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4081

- L'asset allocation
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=3469

- Interessi Medi e massimi
https://www.finanzaworld.it/NlInvestitoreIntelligente.asp?go=nl&id=4888

---------------------------------------------------------------

A rileggerci fra quindici giorni,
Vs. FinanzaWorld & Francesco Carla'.

Ps. Ogni volta che avremo qualcosa di importante ed urgente da dirvi,
invieremo immediatamente un Alert alla vostra email.